來源：安信證券研究

■菜鳥網(wǎng)絡(luò)究竟是一家什么樣的公司？我們通過梳理菜鳥網(wǎng)千航國際絡(luò)的發(fā)展脈絡(luò)，以為其始終是一家平臺型物流企業(yè)（4PL），定位社會化物流協(xié)同平臺，基于公司遠(yuǎn)大的使命“全國24小時，全球72小時必達(dá)”，公司不中斷投資構(gòu)建起倉、干、配等物流生態(tài)體系，強化與合作伙伴的關(guān)系，不中斷推動物流行業(yè)效率提升，而在阿里生態(tài)體系內(nèi)，菜鳥承擔(dān)起物流底盤重要角色。

■菜鳥網(wǎng)絡(luò)基于“快遞、倉配、跨境、末端、農(nóng)村”五大核心網(wǎng)絡(luò)開展物流服務(wù)：1）快遞：向商家、快遞企業(yè)、消費者提供標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和先進(jìn)技術(shù)，代表性的有電子面單、承諾達(dá)、路由分單、菜鳥裹裹等；2）倉配：在全國核心城市建設(shè)倉庫，為商家或快遞企業(yè)提供智能倉儲服務(wù)，并提供落地配/即時配服務(wù)（蜂鳥+丹鳥+點我達(dá)）；3）跨境：面向全球消費者和商家，建立跨境物流平臺及海外倉，提供進(jìn)出口物流服務(wù)；4）末端：重點打造菜鳥驛站等最后一公里服務(wù)設(shè)施；5）農(nóng)村：成立溪鳥品牌，加速向三四線以下城市下沉。

■對于菜鳥在下半場重點發(fā)力領(lǐng)域，我們以為1）B端、產(chǎn)業(yè)物流市場將是菜鳥網(wǎng)絡(luò)往突破的領(lǐng)域，預(yù)計菜鳥在快運、供給鏈領(lǐng)域的布局也將加快；2）考慮到進(jìn)一步提升消費者物流服務(wù)體驗、以及應(yīng)對電商同行的競爭，我們認(rèn)菜鳥將加強對快遞基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略資源的把控；3）跨境、同城市場也將是菜鳥重點發(fā)力領(lǐng)域。

■總結(jié)與展看：1）回顧菜鳥網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展歷程，我們看到了菜鳥對于快遞行業(yè)數(shù)字化的賦能，以及快遞行業(yè)信息化、智能化水平的快速提升，而通達(dá)系與菜鳥之間的關(guān)系，也由最初的懷疑、抗拒到如今的全面合作，電商的快速發(fā)展亦離不開快遞企業(yè)的高效物流服務(wù)支撐，二者相輔相成。

2）展看未來，通達(dá)系快遞企業(yè)通過本錢領(lǐng)先戰(zhàn)略、精細(xì)化治理使其在經(jīng)濟(jì)型電商快遞領(lǐng)域具備高護(hù)城河，對于電商平臺而言，國內(nèi)電商快遞企業(yè)已然具備戰(zhàn)略投資價值，千航貨運 空運價格，而對于快遞企業(yè)，聚焦主業(yè)，不中斷提升精細(xì)化治理能力與物流服務(wù)品質(zhì)，跨境鐵路 國際物流，成為巨頭電商平臺生態(tài)體系內(nèi)重要的戰(zhàn)略合作伙伴不失為一種好的選擇。

■風(fēng)險提示：疫情對居民的消費抑制超預(yù)期，導(dǎo)致快遞需求不及預(yù)期；行業(yè)大規(guī)模價格戰(zhàn)，導(dǎo)致快遞企業(yè)業(yè)績不及預(yù)期。

免責(zé)聲明

本訂閱號為安信證券股份有限公司（下稱“安信證券”）研究中心的官方訂閱號。本訂閱號推送內(nèi)收留僅供安信證券客戶中的專業(yè)投資者參考。為避免訂閱號推送內(nèi)收留的風(fēng)險等級與您的風(fēng)險承受能力不匹配，若您并非安信證券客戶中的專業(yè)投資者，請勿使用本信息。安信證券不會由于任何機構(gòu)或個人訂閱本訂閱號或者收到、閱讀本訂閱號推送內(nèi)收留而視為本公司確當(dāng)然客戶。

本訂閱號所涉及的證券研究信息來自安信證券已通過公司同一平臺公然發(fā)布的證券研究報告，完整的投資觀點終極以安信證券發(fā)布的完整報告為準(zhǔn)。本訂閱號推送內(nèi)收留僅供參考，千航貨運 空運價格，不構(gòu)成對任何人的投資建議，接收人應(yīng)獨立決策并自行承擔(dān)風(fēng)險。在任何情況下，本信息作者、作者所在團(tuán)隊及安信證券不對任何人因使用本訂閱號中的任何內(nèi)收留所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。

本訂閱號推送內(nèi)收留版權(quán)回安信證券所有，未經(jīng)安信證券事先書面許可，任何機構(gòu)或個人不得以任何形式刪節(jié)、修改、復(fù)制、引用和轉(zhuǎn)載，否則應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

免責(zé)聲明：自媒體綜合提供的內(nèi)收留均源自自媒體，版權(quán)回原作者所有，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者并獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪態(tài)度。若內(nèi)收留涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據(jù)。投資有風(fēng)險，進(jìn)市需謹(jǐn)慎。