由中國物流與采購聯(lián)合會調(diào)查、發(fā)布的2020年3月份中國大宗商品指數(shù)（CBMI）為123.1%，較上月大幅回升42.5個百分點(diǎn)，為2017年1月份以來的最高點(diǎn)。各分項(xiàng)千航國際指數(shù)中，供給指數(shù)和銷售指數(shù)均止跌回升，反彈幅度超過50個百分點(diǎn)，推動本月CBMI大幅回升，庫存指數(shù)則明顯回落，降幅超過20個百分點(diǎn)。從本月指數(shù)的變化情況來看，隨著新冠肺炎疫情逐步得到控制，加上一系列幫扶政策措施逐步取得成效，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，受此提振，近期國內(nèi)大宗商品市場運(yùn)行形勢出現(xiàn)回?zé)岬嫩E象，供需雙側(cè)聯(lián)動上升，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境有所改善。不過值得關(guān)注的是，本月固然銷售指數(shù)回升幅度明顯強(qiáng)于供給指數(shù)，但市場庫存仍處于上升通道中，可見當(dāng)前市場供需兩端仍不均衡，供給端回升仍好于需求端，商品供大于求的壓力猶存。與此同時，本月指數(shù)大幅回升，空運(yùn)報價 海運(yùn)價格，我們以為也和之前基數(shù)偏低有關(guān)，特別是由于2月份大宗商品市場受疫情沖擊最為嚴(yán)重。展看后市，當(dāng)前國內(nèi)大宗商品市場正在逐步向回?zé)岬姆较蜣D(zhuǎn)化，國內(nèi)多數(shù)企業(yè)已復(fù)工，空運(yùn)報價 海運(yùn)價格，疫情影響逐漸弱化，房地產(chǎn)、基建等大型項(xiàng)目將加快啟動，二季度消費(fèi)旺季仍可期。本月國內(nèi)商品庫存增速減緩，四月份商品庫存或出現(xiàn)拐點(diǎn)，這將給市場信心帶來較大的提振。不過，目前海外疫情短期可能繼續(xù)惡化，全球貿(mào)易將進(jìn)一步收縮，各國服務(wù)業(yè)及制造業(yè)均將遭受嚴(yán)重沖擊，加速全球經(jīng)濟(jì)下行，這將導(dǎo)致我國企業(yè)接收國外訂單減少，從而給出口帶來較大的壓力。目前外貿(mào)出口訂單大范圍取消已經(jīng)在紡織行業(yè)出現(xiàn)，未來還將波及機(jī)電產(chǎn)品、汽車、家電等電子電氣行業(yè)。綜合來看，受悲觀情緒改善以及市場往庫存的提振，四月份國內(nèi)大宗商品市場仍有上升空間，但由于海外疫情處于加速暴發(fā)期，需求遠(yuǎn)景黯淡或令市場的上行空間有限。

商品供給全面恢復(fù)。2020年3月份，大宗商品供給指數(shù)大幅反彈，至126.9%，顯示隨著國內(nèi)新冠肺炎疫情得到有效控制，企業(yè)員工返崗率逐步上升，生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)復(fù)工生產(chǎn)，千航貨運(yùn) 空運(yùn)價格，之前市場供給偏緊的局面得到明顯緩解。各主要商品中，本月監(jiān)測的各商品的供給量均呈現(xiàn)大幅回升的格式，其中有色金屬供給量回升幅度超過40%，汽車供給量回升接近四成。本月鋼鐵、鐵礦石、原煤、成品油、有色金屬、化工和汽車供給量較上月分別回升23.6%、21.7%、21.5%、9.6%、44.3%、28.8%和39.1%。

終端需求明顯回升。2020年3月份，大宗商品銷售指數(shù)觸底回升，至124.9%，顯示隨著我國疫情已經(jīng)基本得到控制，各地陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，帶動了國內(nèi)需求增加，加之政府不中斷出臺多項(xiàng)措施幫助企業(yè)復(fù)工以及穩(wěn)定就業(yè)，市場情緒明顯好轉(zhuǎn)，也提振了市場的補(bǔ)庫需求，本月國內(nèi)大宗商品市場成交較為活躍，銷售情況和前期相比出現(xiàn)明顯回升。各主要商品中，本月重點(diǎn)監(jiān)測的商品銷售量全面大幅度回升，鋼鐵、鐵礦石、原煤、成品油、有色金屬、化工和汽車銷售量較上月分別回升20.8%、29.3%、11.2%、7.9%、35.6%、26.2%和36.8%。

商品庫存增速減緩。2020年3月份，大宗商品庫存指數(shù)為112.5%，較上月大幅回落17.5個百分點(diǎn)，顯示隨著需求的啟動，國內(nèi)大宗商品市場庫存增速有所減緩，商品“往庫存化”開始啟動。不過，整體來看，國內(nèi)大宗商品市場庫存量已連續(xù)六個月呈現(xiàn)上升態(tài)勢，只是各月增速有所變化，特別是在上個月出現(xiàn)激增的情況下，本月整體庫存量仍顯現(xiàn)增長態(tài)勢，顯示當(dāng)前國內(nèi)大宗商品市場整體庫存仍在積存，商品往庫存的難度較高，短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)。各主要商品中，本月庫存量仍呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但增速出現(xiàn)不同程度的減緩。本月鋼鐵、鐵礦石、原煤、成品油、有色金屬、化工和汽車庫存量較上月分別增長15.7%、5.4%、9.7%、6.8%、20.8%、11.7%和13.7%，增速分別減緩33.9、32.7、2.6、13.9、12.4、7.6和34.1個百分點(diǎn)。

中國大宗商品指數(shù)調(diào)查說明

1.主要指標(biāo)解釋

中國大宗商品綜合指數(shù)體系是一套立足于與商品市場相關(guān)單位，以抽樣調(diào)查的方式，采集詳實(shí)、動態(tài)的數(shù)據(jù)信息，對行業(yè)中不同品種、不同經(jīng)營主體、不同區(qū)域分別設(shè)立相關(guān)指數(shù)，通過各個指標(biāo)的變化，觀察行業(yè)內(nèi)乃至國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的發(fā)展?fàn)顩r和變化規(guī)律。

大宗商品供給指數(shù)。通過對國內(nèi)市場生產(chǎn)、進(jìn)口的主要大宗商品的實(shí)物數(shù)目和金額等在不同時期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品供給指數(shù)，反映大宗商品資源供給的增減變化情況。

大宗商品銷售指數(shù)。通過對國內(nèi)流通環(huán)節(jié)銷售的主要大宗商品的實(shí)物數(shù)目和金額等在不同時期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品銷售指數(shù)，反映大宗商品國內(nèi)市場需求的增減變化情況。

大宗商品庫存指數(shù)。通過對國內(nèi)流通環(huán)節(jié)主要大宗商品期末庫存的實(shí)物數(shù)目和金額等在不同時期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品庫存指數(shù)，反映大宗商品國內(nèi)市場供需平衡的變化情況。

大宗商品價格指數(shù)。通過對國內(nèi)市場主要大宗商品交易價格在不同時期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品價格指數(shù)，反映大宗商品國內(nèi)市場交易價格的變化情況。

2.調(diào)查范圍

中國大宗商品指數(shù)調(diào)查的地區(qū)覆蓋全國（除港澳臺外）各省、自治區(qū)和直轄市。調(diào)查方法以重點(diǎn)流通企業(yè)調(diào)查、互聯(lián)網(wǎng)平臺數(shù)據(jù)和商品現(xiàn)貨電子交易市場相結(jié)合，通過對海量樣本數(shù)據(jù)的篩選、計算，來保證中國大宗商品指數(shù)的正確性和代表性。

3.計算方法

中國大宗商品指數(shù)由1個綜合指數(shù)和若干個單項(xiàng)指數(shù)構(gòu)成。指數(shù)均采用加權(quán)綜合指數(shù)方法。綜合指數(shù)由大宗商品消費(fèi)指數(shù)、供給指數(shù)和庫存指數(shù)加權(quán)構(gòu)成。各單項(xiàng)指數(shù)均由不同的商品數(shù)目和金額加權(quán)構(gòu)成。中國大宗商品指數(shù)為環(huán)比指數(shù)。

4.季節(jié)調(diào)整

中國大宗商品指數(shù)是一項(xiàng)月度調(diào)查，受季節(jié)因素影響，數(shù)據(jù)波動較大。現(xiàn)發(fā)布的中國大宗商品指數(shù)和各分類指數(shù)均為季節(jié)調(diào)整后的數(shù)據(jù)。