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特朗普多次驕傲地宣稱，他的貿易戰(zhàn)戰(zhàn)術是為了縮小貿易逆差。但是，事實表明特朗普的策略并不奏效，的確，他的中斷言被一次又一次地駁斥。最近，美國商務部報告稱，今年前三季度，美國的商品和服務貿易逆差較往年同期躍升了5.4%。事實清楚地表明，特朗普的貿易戰(zhàn)計劃是錯誤的，是失敗的。沒錯，特朗普正在輸?shù)艨s小貿易逆差的戰(zhàn)斗。這是為什么呢?

特朗普總統(tǒng)和很多商界領袖一樣，對國際貿易，尤其是美國的對外平衡有著強烈的看法。他以為，外部赤字是外國人操縱匯率、設置關稅和非關稅壁壘、竊取知識產權和從事不公平貿易行為所造成的弊病。特朗普和他的追隨者以為美國事外國人的受害者，這主要反映在這個國家的負的外部平衡上。

這種頑固的重商主義對國際貿易和外部賬戶的看法，植根于個體企業(yè)的經營方式。健康的企業(yè)能產生正的自由現(xiàn)金流——即收進超過支出。假如企業(yè)無法持續(xù)產生正的自由現(xiàn)金流，鐵路運輸 上海空運，無法通過債券或發(fā)行更多股票來融資，那么它將被迫公布破產。

當企業(yè)領導人考慮經濟和外部平衡時，千航貨運 空運價格，他們會使用這種通用的自由現(xiàn)金流模板。對他們來說，國家負的外部收支平衡相當于企業(yè)負的現(xiàn)金流。在這兩種情況下，流出的現(xiàn)金都比流進的要多。

但是，這種思維方千航國際式代表了一種典型的合成謬誤。這是一種信念，即一個部分企業(yè)的真理適用于整個經濟（部分即整體）。這導致商人們對自己關于國際貿易和外部平衡的爭論幾乎失往了理智。

美國的負的外部平衡不是一個“題目”，也不是由從事“邪惡活動”的外國人造成的。美國自1975年以來，每年都出現(xiàn)負增長，這是儲蓄不足的結果。

要正確看待外部平衡，重點應該放在國內經濟上。外部平衡是土生土長的，它是由國內儲蓄和國內投資之間的關系產生的，外國人只能通過“后門”對平衡產生影響。擁有外部平衡赤字的國家，必須通過向擁有外部平衡盈余的國家借款來為它們融資。

一個國家的儲蓄與國內投資之間的差距推動并決定了其外部收支平衡，這可以從“儲蓄-投資”公式得到證實。

國民儲蓄與投資的差額決定了經常項目的平衡。公共部分和私人部分都通過其各自的儲蓄-投資差額對經常賬戶余額作出貢獻。經常賬戶余額的對應項是私人儲蓄-投資缺口和公共儲蓄-投資缺口（或公共部分余額）之和。

因此，美國的外部赤字反映了美國國內經濟的現(xiàn)狀。如下表所示，美國自1973年以來累積的經常賬戶赤字約為11,488萬億美元，總儲蓄與投資的差額約為11,417萬億美元。

但是，這并不是故事的結尾。美國提供的分類數(shù)據(jù)使約翰霍普金斯應用經濟研究所、全球健康研究所和貿易企業(yè)研究所研究員愛德華李和我能夠計算私人和政府對美國經常賬戶赤字的貢獻。如表所示，美國私人部分產生了儲蓄盈余，也就是說，私人儲蓄超過了私人國內投資，因此它實際上減少了對經常賬戶赤字的貢獻。政府與私人部分形成了鮮明的對比，政府累積儲蓄不足，也就是說，政府的國內投資超過了政府儲蓄，導致財政赤字，幾乎是私人部分盈余的兩倍。

這一分析的直接含義是，特朗普總統(tǒng)可以欺負他以為不公平的貿易商的國家，可以隨心所欲地對貿易伙伴施加各種限制，但這不會改變經常賬戶余額，由于美國經常賬戶赤字僅僅是美國儲蓄不足的結果，海運報價 國際快遞，在美國，政府的財政赤字是眾所千航國際周知的“房間里的大象”。

Steve Hanke為福布斯撰稿人，表達觀點僅代表個人。 譯 Leo 校 李永強