“LPG期貨合約及規(guī)則解讀”系列報(bào)道之二 　　交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)是期貨合約設(shè)計(jì)的核心內(nèi)收留之一。大商所產(chǎn)業(yè)品事業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，大商所以貼近現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣、嚴(yán)防交易交割風(fēng)險(xiǎn)為原則，在深進(jìn)研究國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)GB11174-2011的基礎(chǔ)上，充分考慮燃料LPG的現(xiàn)貨市場(chǎng)情況，構(gòu)建了LPG期貨質(zhì)量指標(biāo)體系，保持了液化石油氣期貨主要交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與現(xiàn)貨貿(mào)易主流一致。 　　該負(fù)責(zé)人說(shuō)，國(guó)標(biāo)主要針對(duì)燃料用途，以國(guó)標(biāo)為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)期貨標(biāo)準(zhǔn)具備可行性。液化石油氣國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)GB11174—2011主要定位于LPG的燃燒用途，規(guī)定了物理指標(biāo)（密度、蒸氣壓）、組分指標(biāo)、殘留物指標(biāo)（蒸發(fā)殘留物、油漬觀察）、腐蝕指標(biāo)（銅片腐蝕、總硫含量、硫化氫）、游離水等方面。大商所LPG期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)是在現(xiàn)行國(guó)標(biāo)基礎(chǔ)上，將C3烴類含量在20%至60%的混合氣定為標(biāo)準(zhǔn)品。 　　“經(jīng)交易所多次調(diào)研了解到，滿足該條件的LPG產(chǎn)品適合下游用戶，下游充裝企業(yè)均可以在主要交割區(qū)域內(nèi)直接使用。同時(shí)滿足該條件的LPG可供交割量1000萬(wàn)—1500萬(wàn)噸，確?？晒┙桓盍砍渥恪！痹撠?fù)責(zé)人先容。 　　同時(shí)，交易所將C3烴類含量在0—20%以及95%以上的純丙烷L(zhǎng)PG作為替換品，以此進(jìn)一步增加可供交割庫(kù)收留。其中，國(guó)際貨運(yùn) 空運(yùn)價(jià)格，純丙烷作為替換交割品，貼水100元/噸。C3烴類含量在0—20%的LPG產(chǎn)品作為替換品，貼水150元/噸。此外，答應(yīng)同時(shí)交割純丙烷和純丁烷，且純丙烷的重量比在20%至50%之間，貼水0元/噸。 　　為明確同時(shí)千航國(guó)際交割純丙烷和純丁烷重量比與體積比的關(guān)聯(lián)性，大商所與SGS合作，在廣東進(jìn)口LPG庫(kù)區(qū)，開展了重量比與體積比的現(xiàn)場(chǎng)試驗(yàn)，海運(yùn)報(bào)價(jià) 國(guó)際快遞，根據(jù)試驗(yàn)結(jié)果確認(rèn)了碳三體積比20%至60%對(duì)應(yīng)重量比20%至50%的對(duì)應(yīng)關(guān)系。為了驗(yàn)證交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)公道性，大商所通過(guò)不同合作方式開展了質(zhì)量摸底，共收集和整理了質(zhì)檢報(bào)告單500余份，在交割庫(kù)現(xiàn)場(chǎng)開展了模擬交割。 　　在交割制度上，考慮到LPG呈現(xiàn)供給、貿(mào)易、倉(cāng)儲(chǔ)一體化形式，現(xiàn)貨沒(méi)有第三方倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)，且行業(yè)不存在壟中斷、企業(yè)資質(zhì)較好等特點(diǎn)，空運(yùn)報(bào)價(jià) 海運(yùn)價(jià)格，LPG適合采用全廠庫(kù)交割。從產(chǎn)量看，國(guó)內(nèi)“三桶油”（中石油、中石化和中海油）占全國(guó)總供給量不到40%，罐收留量占全國(guó)罐收留總量不到10%，行業(yè)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)充分，不存在壟中斷。 　　在具體交割方式上，LPG期貨實(shí)行一次性交割、轉(zhuǎn)動(dòng)交割和期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割。其中，一次性交割和期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割將沿用交易所的成熟體系。轉(zhuǎn)動(dòng)交割在“強(qiáng)行配對(duì)”的基礎(chǔ)上，增加買方選擇廠庫(kù)倉(cāng)單的權(quán)利。在交割申請(qǐng)日，買方可以根據(jù)賣方申請(qǐng)，填寫第一意向和第二意向廠庫(kù)，再由交易所按照“意向優(yōu)先，均勻持倉(cāng)時(shí)間長(zhǎng)優(yōu)先”的原則進(jìn)行配對(duì)，以此緩解異地接貨給買方客戶造成的各種不便。 　　據(jù)悉，大商所規(guī)定LPG標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單每年3月最后一個(gè)交易日注銷。對(duì)此，該負(fù)責(zé)人解釋道，考慮到全廠庫(kù)交割，信用倉(cāng)單不必?fù)?dān)心貨物長(zhǎng)時(shí)間存放后的質(zhì)量變化。由于3月氣溫較低，LPG充裝時(shí)壓力較小，方便集中出庫(kù)，且大商所產(chǎn)業(yè)品大部分品種倉(cāng)單都在3月底注銷，與其他品種倉(cāng)單注銷日期保持一致，有利于跨品種套利。 　　在合約月份上，LPG的生產(chǎn)、消費(fèi)并沒(méi)有很明顯的季節(jié)性特征。除發(fā)生裝置檢驗(yàn)外，煉廠為保證汽柴油的連續(xù)生產(chǎn)，其LPG產(chǎn)出具有連續(xù)性。因此，大商所擬將LPG期貨合約月份設(shè)置為連續(xù)12個(gè)月，符合現(xiàn)貨貿(mào)易實(shí)際情況。 　　該負(fù)責(zé)人還提醒交易者，LPG與甲醇、苯乙烯同屬于危險(xiǎn)化學(xué)品，現(xiàn)貨生產(chǎn)、貿(mào)易、運(yùn)輸、儲(chǔ)存等環(huán)節(jié)都必須符合《危險(xiǎn)化學(xué)品安全治理?xiàng)l例》要求，具備相應(yīng)資質(zhì)。大商所沿用已上市的苯乙烯對(duì)危化品資質(zhì)的治理辦法，規(guī)定一次性交割和轉(zhuǎn)動(dòng)交割在交收日，期轉(zhuǎn)現(xiàn)和標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單轉(zhuǎn)讓在申請(qǐng)時(shí)必須提供相關(guān)資質(zhì)證實(shí)，使期貨交割符合國(guó)家相關(guān)規(guī)定、規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)。
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