作者｜Eastland

頭圖｜視覺中國

2022年3月31日，順豐控股（002352.SZ)發(fā)布了2021年報。報告顯示：2021年營收2071.9億、同比增長34.55%；毛利潤256億、同比增幅僅為1.83%；扣非凈利潤18.3億、同比下降70.1%！

自3月3日起，順豐“預防式”回購，累計購買2452萬股（占總股本的0.5%）、涉資12.9億、均價52.5元/股。

2021年順豐業(yè)績呈前低后高：Q1虧損11.3億、Q2扭虧、Q4扣非凈利潤15億。說明順豐的至暗時刻已然過去。

回購彰顯了順豐的態(tài)度，二級市場的反響比較積極，財報發(fā)布后股價累計上漲5.6%。

“以價換量”的效果

1)“以價換量”結束了

順豐曾被好事者稱為“快遞茅”，2020年扣非凈利潤61.3億。2021年，順豐正式開啟“以價換量”戰(zhàn)略，Q1、Q2票均收入分別為18.6元/件、18.2元/件，同比降幅超過20%。降價的效果立竿見影，Q1、Q2業(yè)務量為17.2億票、19.4億票，同比幅分別為75.2%、85.3%。

隨后幾個季度，票均收入降幅收窄，業(yè)務量增速也降了下來。2021年Q4業(yè)務量29.5億票，較2019年增長85.5%，票均收入16.6元/件，同比下降幅收窄至1.5%。

 票均收入跌幅逐季收窄（上揚），業(yè)務量增速逐季下滑，“剪刀差”越來越小。

一方面是票均收入同比降幅收窄：

2020年Q1票均收入同比跌21.7%，2021年Q1同比再跌13.3%，兩年間合共跌去32.1%；

2020年Q4票均收入同比跌15%，2021年Q4同比又跌1.5%，兩年間合共跌去16.3%。

2021年一頭一尾，票均收入同比降幅縮小了一半。

另一方面是業(yè)務量同比增長放緩：

2020年Q1業(yè)務量同比增長75.2%，2021年Q1同比再增43.7%，兩年間合共增長151.8%；

2020年Q4業(yè)務量同比增長54.3%，2021年Q4同比再20.4%，兩年間合共增長85.8%。

2021年一頭一尾，業(yè)務量同比增幅也縮小了。

根據《經營簡報》，2022年1~2月業(yè)務量16.3億票、同比增幅僅為2%；期間票均收入16.7元/件，同比增長5%！#以價換量結束了#

2）市場份額保住了

2021年，中國快遞業(yè)務量達1083億件（2018年突破500億件）。五大快遞業(yè)務同比增長、各自的市場份額幾乎沒有變化。

三家市場份微升：中通快遞一馬當先，業(yè)務量達223億、市值份額20.6%；韻達業(yè)務量達184億、市值份額17%；圓通業(yè)務量165億、市值份額15.3%；

兩家市場份額略降：申通業(yè)務量111億、市值份額10.2%；順豐業(yè)務量106億、市值份額9.7%。