美國(guó)對(duì)阿根廷的產(chǎn)量對(duì)航運(yùn)有利，因?yàn)樵谶@些產(chǎn)量交付之后，它們幾乎肯定會(huì)導(dǎo)致從阿根廷（無(wú)論是大豆還是豆粕）到印度和中國(guó)等目的地的出口量增加。從美國(guó)到阿根廷到中國(guó)的一條低效環(huán)形路徑的貨運(yùn)量比從美國(guó)海灣到中國(guó)的直接貨物的運(yùn)輸量高出80％。

海運(yùn)的另一個(gè)希望是美國(guó)對(duì)亞洲的大豆出口部分被巴西出口取代。通過(guò)好望角的巴西 - 中國(guó)航程比通過(guò)巴拿馬運(yùn)河的美國(guó)海灣 - 中國(guó)航程長(zhǎng)約13％。

首席執(zhí)行官John Wobensmith在5月9日與分析師舉行的Genco Shipping＆Trading（紐約證券交易所股票代碼：GNK）電話會(huì)議上解釋說(shuō)，“美國(guó)大豆正在受到[中美貿(mào)易爭(zhēng)端]的影響。去年，美國(guó)大豆的出口量很少，但巴西卻放棄了這種做法。他們從一年中將65％的產(chǎn)品用于出口到去年的近90％。“

盡管巴西和阿根廷的航運(yùn)業(yè)表現(xiàn)積極，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為下行空間超過(guò)上行空間，中國(guó)對(duì)美國(guó)大豆的關(guān)稅對(duì)利率構(gòu)成凈負(fù)值。美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口通常在Supramaxes（45,000-59,999載重噸或DWT），Ultramaxes（60,000-64,999 DWT）或Panamaxes（65,000-90,000 DWT）上運(yùn)輸。美國(guó)的糧食碼頭不適合容納超過(guò)巴拿馬型船的船只。

Eagle Bulk（納斯達(dá)克股票代碼：EGLE）專注于Supramaxes和Ultramaxes。在5月8日公司與分析師的電話會(huì)議上，首席執(zhí)行官加里·沃格爾指出，Supramaxes的大西洋市場(chǎng)“通常在第一季度表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，部分原因是大豆和谷物出口在美國(guó)之外”

“但今年，由于持續(xù)的中美貿(mào)易爭(zhēng)端和相關(guān)關(guān)稅，以及由于豬流感疫情影響中國(guó)的豬群[大豆被用作動(dòng)物飼料]，產(chǎn)品一直在流動(dòng)。所有這些都意味著對(duì)大豆的海運(yùn)需求減少，這對(duì)利率有直接影響。沃格爾表示，大西洋BSI [Baltic Supramax指數(shù)]第一季度平均每天為8,034美元，與去年同期相比下降47％（與2018年第四季度相比）。

集裝箱運(yùn)輸

具有諷刺意味的是，美國(guó)貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)海上集裝箱數(shù)量產(chǎn)生了短期的積極影響。剛剛觸發(fā)的關(guān)稅增加的最初截止日期首先定于2019年1月1日。這促使人們急于超過(guò)這個(gè)截止日期，進(jìn)口商將中國(guó)貨物推向前期，否則他們將在以后發(fā)貨。

Hackett Associates為全國(guó)零售聯(lián)合會(huì)（NRF）生產(chǎn)的數(shù)據(jù)平臺(tái)Global Port Tracker估計(jì)，美國(guó)港口在2018年全年處理的進(jìn)口量達(dá)到2180萬(wàn)20英尺當(dāng)量（TEU），達(dá)6.2 2017年的百分比。

FreightWaves的海事市場(chǎng)專家Henry Byers表示，“去年9月，當(dāng)這些關(guān)稅宣布時(shí)，它基本上為美國(guó)進(jìn)口商創(chuàng)造了另一個(gè)旺季。這些進(jìn)口商表示，“為了降低合同價(jià)格，我們只需要進(jìn)入現(xiàn)貨市場(chǎng)就可以獲得空間。”

“這導(dǎo)致利率在它們本應(yīng)處于下降期間飆升，并且?guī)齑娣e累持續(xù)數(shù)月。許多人認(rèn)為今天仍有貨物存放在今年這個(gè)時(shí)候應(yīng)該搬到這里。“

從1月起關(guān)稅截止日期的延遲導(dǎo)致2019年第一季度進(jìn)一步同比增長(zhǎng).NRF供應(yīng)鏈副總裁喬納森·金（Jonathan Gold）表示，零售商似乎“將關(guān)稅商品提前進(jìn)入該國(guó)“起來(lái)。

特朗普決定在5月10日最終繼續(xù)實(shí)施關(guān)稅增加，但沒有留出足夠的時(shí)間進(jìn)行進(jìn)一步“限期罷工”的手段，以涵蓋2000億美元的貨物。

然而，特朗普啟動(dòng)計(jì)劃對(duì)所有剩余的中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品征收關(guān)稅，價(jià)值約3000億美元。因此，美國(guó)進(jìn)口商可能會(huì)盡快將盡可能多的可能受影響的產(chǎn)品裝入水中，這可能導(dǎo)致5月份的產(chǎn)量和運(yùn)費(fèi)飆升。

“同樣的事情再次發(fā)生，美國(guó)進(jìn)口商正試圖在任何額外升級(jí)之前將貨物運(yùn)到該國(guó)，”拜爾斯斷言。“他們別無(wú)選擇，因?yàn)槌鲆呀?jīng)公布的關(guān)稅對(duì)他們的底線至關(guān)重要。”

“我希望海運(yùn)公司能夠抓住現(xiàn)貨市場(chǎng)的一切，因?yàn)槔士隙〞?huì)增加，他們很可能'空白'幾次航行只是為了確保能力更加緊張，”拜爾斯補(bǔ)充道。

液化石油氣罐車

美國(guó)液化石油氣（LPG）出口量主要由丙烷和丁烷組成; 在中國(guó)進(jìn)口的情況下，它主要是丙烷，其中約一半用于加熱，另一半用于丙烷脫氫設(shè)備用于制造丙烯，丙烯用于制造塑料。

LPG通常從美國(guó)海灣或中東運(yùn)往亞洲的大型天然氣運(yùn)輸船（VLGC），其容量約為84,000立方米。

中國(guó)在2018年8月對(duì)美國(guó)丙烷征收25％的關(guān)稅。這對(duì)VLGC的需求沒有負(fù)噸 - 英里的影響，因?yàn)楸緛?lái)往中國(guó)的貨物仍將流向亞洲 - 以日本和韓國(guó)為首的買家。

值得關(guān)注的關(guān)鍵指標(biāo)是VLGC通過(guò)巴拿馬運(yùn)河較大的“Neopanamax”鎖。除了極少數(shù)例外，VLGC無(wú)法適應(yīng)原始鎖。2016年6月新鎖開啟時(shí)，幾乎所有從美國(guó)海灣到亞洲的液化丙烷的VLGC都從好望角周圍較長(zhǎng)的東向路線轉(zhuǎn)向西向的Neopanamax鎖定路線，縮短了約40％。

來(lái)自巴拿馬運(yùn)河管理局（ACP）的數(shù)據(jù)證實(shí)，自實(shí)施中國(guó)關(guān)稅以來(lái)，VLGC過(guò)境并未下降，這意味著LPG航運(yùn)業(yè)的噸英里等式尚未得到遏制。

ACP的液體散裝專家JoséRamónArango告訴FreightWaves，“日本和韓國(guó)的石油氣進(jìn)口增加抵消了對(duì)中國(guó)的進(jìn)口，而且[運(yùn)河]交通基本沒有影響。”

能源信息管理局的數(shù)據(jù)顯示，盡管中國(guó)征收關(guān)稅，但與2017年相比，2018年美國(guó)丙烷出口在全球范圍內(nèi)增長(zhǎng)了6％。

中國(guó)和美國(guó)之間持續(xù)的貿(mào)易緊張局勢(shì)可被視為液化石油氣運(yùn)輸?shù)臋C(jī)會(huì)成本，而不是下行風(fēng)險(xiǎn)。雖然VLGC正在為其貨物尋找其他亞洲目的地，但恢復(fù)流入中國(guó)將增加需求和浮標(biāo)利率。

LNG油輪

鑒于中國(guó)是世界上最大的液化天然氣買家，貿(mào)易緊張局勢(shì)在液化天然氣圈內(nèi)被廣泛視為負(fù)面因素。

目前正在開發(fā)多個(gè)美國(guó)液化天然氣液化（出口）項(xiàng)目。為了達(dá)成最終投資決策（FID），其中許多項(xiàng)目需要長(zhǎng)期貨物購(gòu)買合同才能實(shí)現(xiàn)融資。中國(guó)在美國(guó)合約市場(chǎng)的存在非常有限，推遲了美國(guó)液化天然氣出口項(xiàng)目FID的時(shí)機(jī)。

這些FID的速度對(duì)于航運(yùn)來(lái)說(shuō)非常重要，因?yàn)橐夯烊粴庖夯?xiàng)目開發(fā)商到達(dá)FID通?？梢源_保多年雇傭合同下的運(yùn)輸能力來(lái)移動(dòng)貨物。這些長(zhǎng)期章程通常用于支持新造船的資金。FID越多，LNG運(yùn)輸市場(chǎng)的容量就越高。

就貨運(yùn)量而言，迄今為止中國(guó)直接購(gòu)買美國(guó)液化天然氣的數(shù)量相對(duì)較少，盡管貿(mào)易緊張，美國(guó)的出口量仍在繼續(xù)增長(zhǎng)。

美國(guó)液化天然氣出口量去年增長(zhǎng)了53％，并且預(yù)計(jì)在未來(lái)幾個(gè)月和幾年內(nèi)將迅速增加，因?yàn)橹斑_(dá)到FID的液化天然氣出口設(shè)施正在投入運(yùn)營(yíng)，無(wú)論貿(mào)易爭(zhēng)端的結(jié)果如何。

油輪

截至5月11日，美國(guó)原油并未成為中國(guó)關(guān)稅的目標(biāo)，但貿(mào)易緊張局勢(shì)肯定影響了油輪行業(yè)。中國(guó)買家去年從美國(guó)原油采購(gòu)中退出，自2018年7月以來(lái)幾乎完全沒有進(jìn)入市場(chǎng)。

盡管如此，美國(guó)原油出口總量繼續(xù)達(dá)到新的高峰，2019年2月達(dá)到每天300萬(wàn)桶，從2018年5月至7月的每天200萬(wàn)桶增加到220萬(wàn)桶，當(dāng)時(shí)中國(guó)是主要買家。盡管中國(guó)退出，估計(jì)海運(yùn)美國(guó)原油出口（不包括對(duì)加拿大的出口，主要通過(guò)陸路運(yùn)輸）也大幅增長(zhǎng)。

美國(guó)對(duì)亞洲的原油出口運(yùn)載在非常大的原油運(yùn)輸船（VLCC）上，其運(yùn)載能力約為300,000載重噸，而運(yùn)往大西洋盆地目的地（包括歐洲）的原油大部分運(yùn)載在較小的Aframax（80,000-119,999 DWT）上。

中國(guó)的回調(diào)導(dǎo)致美國(guó)原油出口的油輪組合發(fā)生變化。亞洲的購(gòu)買量有所增加，正在取代中國(guó)的VLCC貨物 - 印度，韓國(guó)，新加坡和臺(tái)灣 - 但總的來(lái)說(shuō)，目的地鐘擺更多地轉(zhuǎn)向歐洲，這意味著Aframaxes以犧牲VLCC為代價(jià)獲益。

如果美國(guó)和中國(guó)解決他們的貿(mào)易糾紛并且中國(guó)恢復(fù)美國(guó)原油采購(gòu)，那對(duì)VLCC來(lái)說(shuō)將是一個(gè)福音，并且可能對(duì)Aframaxes產(chǎn)生負(fù)面影響。貿(mào)易緊張局勢(shì)持續(xù)拖延，VLCC更糟糕。