3月14日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）報1112.00，實現(xiàn)十連漲，凸顯國際貿(mào)易復(fù)興的“特朗普拐點”，國際運價已企穩(wěn)向好。由運價指數(shù)看運價趨勢，由運價趨勢看國際貿(mào)易形勢，筆者以BDI為錨，輔以布倫特原油（UKOIL）、中國出口集裝箱運價指數(shù)（CCFI），邏輯解讀“特朗普拐點”。

　　多項指數(shù)凸現(xiàn)拐點

　　油價見底是在去年1月19日，UKOIL（收盤價）報28.73。BDI于2月11日報290，CCFI于4月29日報632.36，雙雙跌入歷史低谷，筑底橫盤，航運業(yè)悲觀情緒爆發(fā)。

　　特朗普去年11月9日勝選美國總統(tǒng)職位，BDI突然放量大漲，自10月27日的798點漲至11月18日的1257點，暴漲57.51%，連續(xù)12日上漲，創(chuàng)下連漲天數(shù)最多的歷史紀(jì)錄。隨后，又急跌27.28%，至12月19日的91起大落。當(dāng)期，油價發(fā)生周期輪替，震撼全球市場。11月25日，OPEC成員國與非成員國達成減產(chǎn)協(xié)議，減幅目標(biāo)為116.4萬桶/日，由此，油價走出下行周期，昂首反轉(zhuǎn)。筆者遂于今年2月4日堅定看漲BDI，果不其然，BDI自2月14日的685點反彈飛漲至3月7日的1003.00點。與此同時，波羅的海交易所多個指數(shù)全線上揚。至此，“特朗普拐點”凸現(xiàn)（見圖）。

　　宏觀面多因素支撐

　　“特朗普拐點”牢牢扎根于宏觀面，受益于三大因素：第一，美日歐經(jīng)濟增長有力。去年11月至今年2月，美國ISM制造業(yè)PMI 4個月連升。當(dāng)期，Markit制造業(yè)PMI，日本、德國、歐元區(qū)4個月連升，經(jīng)濟擴張有力。第二，主要產(chǎn)油國強力托舉油價。1月份，OPEC成員國減產(chǎn)執(zhí)行率為82%，2月份原油日產(chǎn)量環(huán)比減少28萬桶。俄羅斯承諾減產(chǎn)30萬桶/日，同期，亞洲溢價高企5.4%以上。第三，中國需求爆發(fā)。前2月的進出口總值（人民幣值），對歐盟，出口升8.7%，進口漲26.4%；對美國，出口升11.5%，進口漲41%。當(dāng)期，大宗商品進口量價齊漲，鐵礦砂量漲12.6%；原油量漲12.5%；煤炭量漲48.5%。

　　BDI有望突破4000點

　　美國財政部部長努欽表示，美元堅挺反映市場對美國經(jīng)濟的信心，筆者比較分析美元指數(shù)、UKOIL、BDI。

　　首先，去年11月以來，受美國經(jīng)濟預(yù)期等因素拉動，美元在101.500位置強勢上行，力促UKOIL在53.308點蓄能。其次，今年4月的中美首腦會晤預(yù)計將順利舉行，兩國經(jīng)貿(mào)大局企穩(wěn)。5月以后，美國大基建、大稅改計劃陸續(xù)啟動，年內(nèi)美聯(lián)儲加息4次。6月以后，全球石油庫存量開始下降，供給逐步小于需求。中國經(jīng)濟提質(zhì)增效顯著，需求強勁。故美元指數(shù)升勢清晰，油價年度升勢明顯。

　　由上，BDI于3月14日報1112.00，業(yè)已連續(xù)10日上漲，突破1065.400均線，闊步進入上升周期。所以，自今年起，國際貿(mào)易穩(wěn)定步向復(fù)興。雖有回調(diào)，但運價走勢盡掃往日陰霾，有望較快突破4000點大關(guān)。