國家郵政局公布2020年2月全國快遞業(yè)務(wù)運(yùn)行情況。

中金表示，政策支持下快遞行業(yè)有序復(fù)工，預(yù)計疫情得到控制后增速有望明顯反彈，中長期或?qū)⒋龠M(jìn)網(wǎng)購滲透。預(yù)計從3月起快遞業(yè)務(wù)量將逐月提速，且增速將有望超去年，建議目前積極布局。

東北證券認(rèn)為，站在全年角度來看，疫情期間“宅經(jīng)濟(jì)”發(fā)展加速消費者網(wǎng)購習(xí)慣培養(yǎng)，線上供需兩端增加提升快遞需求，維持全年快遞業(yè)務(wù)量20%增速判斷不變。

投資邏輯：

1）2月快遞行業(yè)疫情影響降低，業(yè)務(wù)量同比+0.2%：2月全國快遞業(yè)務(wù)量完成27.7億件，同比增長0.2%；1-2月全國快遞業(yè)務(wù)量累計完成65.5億件，同比下降10.1%。1-2月快遞行業(yè)受疫情影響，基本符合預(yù)期，2月增速較1月提升16.6pts，主要是由于上游電商網(wǎng)購需求具有韌性，且快遞行業(yè)復(fù)工情況良好。國家郵政局預(yù)測，3月快遞業(yè)務(wù)量將超52億件，同比增長10%左右，行業(yè)發(fā)展將基本恢復(fù)至疫情前的水平。

2）拼多多發(fā)布2019年財報，用戶規(guī)模和粘性不斷提升。拼多多2019年成交額突破萬億，同比增長113%；總訂單量197億件，同比增長77%，我們測算拼多多2019年實物訂單量157億單，占快遞行業(yè)總量的25%。拼多多維持較快增長，對快遞行業(yè)的增量貢獻(xiàn)超過50%，為快遞行業(yè)帶來持續(xù)增量。

3）集中度指數(shù)跳升：2020年1-2月快遞品牌（收入）集中度指數(shù)CR8為86.4%，環(huán)比+1.6ppt，同比+5.4ppt，徐州物流 ，集中度快速提升，中金預(yù)計其中直營模式公司如順豐、京東物流、郵政在春節(jié)和疫情期間獲得份額較為明顯。申訴率：為支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國家郵政局?jǐn)M暫緩對外發(fā)布企業(yè)的申訴考核結(jié)果，減輕基層負(fù)擔(dān)。

4）中金認(rèn)為下一步將驗證快遞業(yè)務(wù)量增速的快速回升，主要是受益于：1）前期累計訂單和延后需求的釋放；2）網(wǎng)上購物習(xí)慣將具有延續(xù)性：在特效藥和有效疫苗出現(xiàn)前，人們消費習(xí)慣仍將傾向網(wǎng)購，這一過程將培育網(wǎng)購習(xí)慣，新杰物流單號查詢 ，促進(jìn)滲透率提升；3）商家往線上遷移，以對沖線下消費下滑影響，滿足消費者需求。根據(jù)淘寶3月3日公布的數(shù)據(jù)，2020年2月以來超過100萬人來淘寶開店，新開直播商家數(shù)量環(huán)比翻7倍，直播商家獲得的訂單量每周以20%的速度增長。

利好公司：

安信證券認(rèn)為，疫情有望帶來網(wǎng)購活動增加，從而提振快遞行業(yè)需求，龍頭快遞企業(yè)抗風(fēng)險能力強(qiáng)，同時政策扶持力度超預(yù)期，持續(xù)看好。2020年重點關(guān)注快遞行業(yè)格局的變化，同時也關(guān)注阿里、拼多多等主流電商平臺在物流領(lǐng)域的布局。重點推薦：順豐控股（直營快遞龍頭+高護(hù)城河）、韻達(dá)股份（精細(xì)化管理能力突出）、中通快遞（電商快遞龍頭），關(guān)注短期具備較大彈性的低市值快遞申通快遞與圓通速遞，同時推薦關(guān)注快遞柜產(chǎn)業(yè)鏈，標(biāo)的智萊科技（快遞柜設(shè)備龍頭，豐巢主要供應(yīng)商之一）、三泰控股（快遞柜運(yùn)營商）、新北洋（設(shè)備制造龍頭）。

東北證券繼續(xù)推薦品牌影響力持續(xù)提升、具備強(qiáng)管理能力及競爭力不斷向國際水平逼近的順豐控股以及低估值且控本能力持續(xù)提升的圓通速遞，具備強(qiáng)成本管控能力的韻達(dá)股份，關(guān)注管理及成本改善的申通快遞。

順豐控股：2月復(fù)工情況好疊加具備空運(yùn)優(yōu)勢的順豐業(yè)務(wù)量達(dá)到4.75億票，同比增長118.89%，在行業(yè)業(yè)務(wù)量增速為0.21%背景下走出獨立行情，市占率達(dá)17.2%，較2019年全年提升 9.6pct，創(chuàng)近年新高。

本文內(nèi)容精選自以下研報：

西南證券快遞行業(yè)2月份數(shù)據(jù)點評：疫情沖擊最高峰，電商滲透率逆勢提升

東北證券快遞行業(yè)動態(tài)報告：2月快遞行業(yè)好于預(yù)期，順豐逆勢向上

中金公司#交通運(yùn)輸：受疫情影響，1-2月快遞業(yè)務(wù)量下降10%，集中度創(chuàng)新高

看好快遞產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會【安信交運(yùn)|周報03015】

華西證券|順豐控股（002352.SZ）：2月快遞業(yè)務(wù)量逆市增長，同比+118.89%