隨著疫情在全球范圍的爆發(fā)，航空業(yè)受到了顯著的影響。航空公司能挺過這次危機嗎？根據(jù)IATA 3月24日在官網(wǎng)發(fā)布的“Updated Impact Assessment”，可以發(fā)現(xiàn)：1.此次疫情的發(fā)展比IATA在之前報告中預測的要嚴重僅憑自身，航空公司或很難挺到疫情結(jié)束。2.得益于有效的抗疫措施，中國國內(nèi)市場快速恢復，今年首次出現(xiàn)同比上漲。

　　1.疫情發(fā)展比預測要嚴重，航司僅憑自身很難挺過

　　針對此次疫情，IATA在2.20，3.5和3.24共發(fā)布了三篇報告。在2月20日，IATA根據(jù)2003年SARS時航空業(yè)受到的影響進行了模擬?？梢钥吹?，該模型假設(shè)在疫情爆發(fā)后第二月RPK（收入每公里）停止下降，第三個月呈明顯上升趨勢，并在第七個月恢復爆發(fā)前水平。根據(jù)該模型得出，2020年亞太區(qū)域航空公司在RPK會遭受13%的損失。全球來看，航空業(yè)會同比下降4.7%，遭受290億美金的旅客收益損失。

　　Source: IATA Economics using data from IATA Statistics 2020.2.20

　　Source: IATA Economics

　　在3月5日的報告中，IATA對之前的預測進行了修正，指出由于中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，使用原先SARS爆發(fā)后的模型會低估此次疫情的影響。同時，IATA給出了“有限擴散”和“廣泛傳播”兩種模型。在“有限擴散”模型中，IATA只對當天累計確診病例達到100例及以上的國家進行了分析。國家受疫情影響的模式和中國或新加坡相同，并對市場預期做了規(guī)定。對于收益估計，模型假設(shè)利潤率沒有變化（no change in yields）。在這種情況下，IATA預計全球?qū)⒂?30億美金的旅客收益損失，11%的同比下降是2月20日預估的2.3倍。

　　“有限擴散”模型 Source: IATA Economics

　　在“廣泛傳播”模型中，IATA將確診病例達到10個的國家都納入的分析范疇，并假設(shè)在亞太，歐洲和中東地區(qū)未被納入分析的國家會受到爆發(fā)國影響，從而造成降低的消費信心，且與爆發(fā)規(guī)模呈正相關(guān)。“廣泛傳播”模型預計，全球航空業(yè)會損失1130億美金，19%的同比減少超過原先預測的4倍。雖然油價下跌降低了航空公司運營的可變成本，但在投資市場上，此次疫情的影響要大于2003年SARS，相比下降了25%。

　　“廣泛傳播”模型 Source：IATA Economics

　　盡管在3月5日IATA對今年航空業(yè)做出的預期已經(jīng)非常之低，但在3月24日的報告中，IATA指出“現(xiàn)在的影響已經(jīng)超出了‘廣泛傳播’模型的預測”。疫情在歐洲和北美的快速擴散造成了比3月5日模型預測的更嚴重的后果—在3月5日時，美國和英國的確診人數(shù)位于10-100之間，但在這之后卻由于政策和環(huán)境的原因快速增加，反向輸入回亞洲，造成了更多市場信心的喪失。在金融市場，美國宣布啟用無限期“量化寬松”（QC）政策，其他國家也采用貨幣和財政政策來刺激經(jīng)濟，但并未達到預期效果。世界經(jīng)濟可能會進入到“衰退期”，這也會減緩需求的恢復。

　　在3月24日的模型中，IATA把現(xiàn)在各國采取的限制入境措施也納入考量：包括（圖中由淺到深：）增強檢查，需要健康證明，部分疑似癥狀旅客隔離，部分國籍的旅客限制入境和對除本國外的旅客進行邊境封鎖。IATA根據(jù)目前航空公司聲明的計劃進行了模擬，預計會有38%的RPK下降和2520億美金的旅客收益損失?？傮w來看，IATA預測在第二季度各地區(qū)航空公司的運量(Capacity)受到了巨大影響，都同比減少了超過半數(shù)的運力，在第四季度各區(qū)域航司收到的影響降低，恢復了90%的運力。分區(qū)域來看，由于邊境封鎖等限制政策，歐洲在第二季度同比減少了90%的運力，這樣的打擊幾乎切斷了航司的現(xiàn)金流，對于以高流動性著稱的航司來說可以算是毀滅性打擊。

　　其他地區(qū)的航司也都面臨著類似的處境。根據(jù)IATA的的估計，疫情對航空業(yè)的影響會在爆發(fā)后7個月基本恢復（從2020.1開始算），即樂觀估計在今年7月。但根據(jù)航空公司提供的資產(chǎn)負債表，我們發(fā)現(xiàn)各大洲的航司平均只持有兩個月收益價值的資金。如果僅靠自身，由于當前運力的大規(guī)模被動縮減，航司很難再獲得現(xiàn)金流。除了極少數(shù)的航司，其他航司在四個月后都會面臨著現(xiàn)金流的短缺，這是致命的。

　　2.中國國內(nèi)市場快速恢復