國航遠洋成立于2001年4月，主要從事國際遠洋、國內(nèi)沿海和長江中下游航線的干散貨運輸業(yè)務，是國內(nèi)干散貨運輸?shù)拇笮秃竭\企業(yè)之一。經(jīng)過二十余年的發(fā)展，國航遠洋形成了以航運業(yè)務為主，以船舶治理、商品貿(mào)易等相關(guān)業(yè)務為輔的業(yè)務布局。

　　據(jù)悉，本次國航遠洋擬募資12.52億元，資金將用于干散貨船舶購置項目、補充閑散資金等領(lǐng)域。項目落地后，有利于國航遠洋補充運力，在致力于綠色智能航運的基礎(chǔ)上，不中斷進步自身運輸服務能力與質(zhì)量，滿足市場需求，進步市場占有率。

　　另一方面，客戶高度集中，對大型客戶依靠度較高。從國航遠洋2021年度銷售金額占比來看，國家能源團體銷售占比高達51.94%，海運報價 國際快遞，國航遠洋對其存在高度依靠的現(xiàn)象。若未來國航遠洋與主要客戶之間的合作關(guān)系發(fā)生不利變化，國航遠洋可能面臨業(yè)績下滑的風險。

　　招股說明說中先容，國航遠洋專注于靈便型和巴拿馬型干散貨船舶的運營，這兩類船型擁有中小型船舶在載貨和經(jīng)營上的靈活機動上風，船舶能?？咳虮M大部分港口以及運輸多種類型的干散貨物，具有內(nèi)外貿(mào)運輸兼營的上風，既能滿足不同客戶的運輸需求，又能發(fā)揮載貨與經(jīng)營靈活性，有效進步了船舶的周轉(zhuǎn)率和使用效率。

　　近日，北京證券交易所上市委員會2022年第54次審議會議結(jié)果出爐，福建國航遠洋運輸(團體)股份有限公司(簡稱“國航遠洋”，833171)符合發(fā)行條件，成功過會。

　　總而言之，航運業(yè)屬于周期性行業(yè)，其輕易受到宏觀經(jīng)濟周期和行業(yè)周期波動的影響。目前，干散貨水上運輸行業(yè)集中度較低，擁有更多資源的企業(yè)無疑將獲得更大利益，因此，在后續(xù)的經(jīng)營中，國航遠洋能否捉住風口，擴大經(jīng)營規(guī)模，提升競爭上風，決定了它能否走得更遠。

　　受益于全球經(jīng)濟的復蘇以及近年來海運貨價的飆升。2019年-2021年，國航遠洋營業(yè)收進分別為2.61億元、2.17億元、14.38億元，近兩年復合增長率為234.72%;回母凈利潤分別2882.15萬元、-7454.83萬元、3.68億元，近兩年復合增長率為357.29%。

　　同時，針對干散貨運輸通常存在運輸時間不固定、運輸船隊不確定、供需不匹配等痛點，國航遠洋早在2005年便在干散貨運輸行業(yè)內(nèi)引進“準班輪”航線運輸模式，該模式是鑒戒集裝箱班輪運輸對干散貨運輸模式的一種創(chuàng)新，與傳統(tǒng)運輸模式相比，該種運輸模式將港、航、物、路等運輸環(huán)節(jié)進行有效的銜接，有效進步了船舶的運營效率和周轉(zhuǎn)率。

　　根據(jù)交通運輸部公布的《中國航運發(fā)展報告》，自2018年至2020年，國航遠洋經(jīng)營船隊規(guī)模連續(xù)3年國內(nèi)排名行業(yè)第四，經(jīng)營的國際航運船隊規(guī)模連續(xù)3年國內(nèi)排名行業(yè)第八。

　　一方面，毛利率波動大。近年來，國內(nèi)干散貨運力總體呈現(xiàn)增長趨勢。截至2021年末，境內(nèi)沿海干散貨船舶總計2235艘，干散貨運力總計7494萬載重噸。2020年，在國內(nèi)沿海前20大干散貨船船東中，排名前8大干散貨船船東的運力規(guī)模合計占沿海省際運輸干散貨船舶總運力的27.42%，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)目眾多，但規(guī)模普遍偏小、抗風險能力較弱。一旦疫情反復，公司毛利率將受到較大影響。

　　和同行業(yè)上市公司相比，國航遠洋近三年毛利率維持在16%左右，2021年毛利率為30.53%。同行業(yè)上市公司——招商輪船、寧波海運、長航鳳凰的毛利率分別是18.74%、25.71%、21.6%。