LPG自身基本面相對(duì)平穩(wěn) -意大利海運(yùn)
?海運(yùn)新聞 ????|???? ?2020-05-19 01:48價(jià)格逆勢(shì)上行，國內(nèi)LPG市場(chǎng)柳暗花明了嗎？
2020年05月18日 10時(shí) 上海石油自然氣交易中心
來源：上海石油自然氣交易中心 作者：劉香香
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據(jù)隆眾對(duì)華東、華南地區(qū)具有代表性、活躍度高的碼頭企業(yè)樣本統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，華東碼頭進(jìn)口LPG庫存為38.3%，環(huán)比增加0.8個(gè)百分點(diǎn)；華南碼頭庫存為52.9%，環(huán)比增加5.73個(gè)百分點(diǎn)。華南碼頭到貨量較多，5月1日至今到貨量約22.1萬噸，節(jié)間前兩日出貨尚可，后期隨著價(jià)格推高后出貨減弱，整體庫存有明顯上升。華東到船未幾，但出貨不佳，庫存稍有升高。
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，3月份我國LPG產(chǎn)量為346.3萬噸，同比增加3%，為近年來同期最高水平。2020年第一季度我國LPG產(chǎn)量為968.5萬噸，同比下降1%。從地?zé)掗_工率角度來看，預(yù)計(jì)4月份我國LPG產(chǎn)量仍將呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)。按來源劃分，LPG主要有油氣田伴生氣與煉廠氣兩類，我國LPG主要來源于煉廠氣。此前受疫情影響，煉廠開工率下降，LPG供給端出現(xiàn)階段性回落，隨著煉廠裝置的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，LPG供給逐步回升。
事實(shí)上，受全球經(jīng)濟(jì)低迷和疫情的持續(xù)影響，原油需求始終處于低位，且OPEC+減產(chǎn)協(xié)議未能達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，美國原油庫存持續(xù)增加，令短線油價(jià)承壓，并深刻影響全球供需。作為全球最大的LPG市場(chǎng)，也是最大LPG進(jìn)口國，在經(jīng)歷了6到8周的石化及民用市場(chǎng)震蕩后，中國正逐漸消除疫情帶來的影響。目前國內(nèi)LPG市場(chǎng)供需形勢(shì)究竟如何？
由于疫情在全球的蔓延，由于擔(dān)心進(jìn)一步管制，一些國家出現(xiàn)了恐慌性購買以及囤貨行為，LPG作為重要的民用取熱燃料以及烹飪?nèi)剂?，其需求并未下降。?dǎo)致我國LPG出口出現(xiàn)小幅增加趨勢(shì)。3月份我國LPG出口10.77萬噸，同比增加26.56%。
來源：上海石油自然氣交易中心
值得一提的是，據(jù)了解，空運(yùn)報(bào)價(jià) 海運(yùn)價(jià)格，2019年LPG市場(chǎng)銷售行情一度徘徊在3800-4200元/噸之間；進(jìn)進(jìn)2020年以來，年初國內(nèi)LPG局部價(jià)格一度飆升至4500元/噸，后受疫情及國際油價(jià)影響，LPG價(jià)格一度徘徊在2800元/噸左右，4月中旬，小幅上揚(yáng)至3400元/噸左右，近期回落至2600-3000元/噸的價(jià)格區(qū)間。相比于往年同期4150-4550元/噸價(jià)格，2020年5月13日LPG主流價(jià)格區(qū)間為2800-3000元/噸。綜合來看，短期內(nèi)的小幅上揚(yáng)可能是針對(duì)降價(jià)驟降后出現(xiàn)的小幅反彈，目前依舊維持較低價(jià)位。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2019年LPG對(duì)外依存度超過30%。受制于疫情影響，2020年一季度我國LPG消費(fèi)量出現(xiàn)明顯下滑，特別是餐飲業(yè)需求量銳減，導(dǎo)致我國進(jìn)口量出現(xiàn)下滑。海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，3月份我國LPG進(jìn)口量為126.52萬噸，同比下降16.86%，2020年第一季度我國LPG累計(jì)進(jìn)口量為391.52萬噸，同比下降16.22%。由于需求的逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)4月份我國LPG進(jìn)口量環(huán)比將出現(xiàn)增加趨勢(shì)。
來源：隆眾資訊
五一節(jié)前，沙特出臺(tái)5月份丙烷合同價(jià)（CP）和丁烷合同價(jià)（CP），較4月份環(huán)比有所回升，其中，沙特5月份出臺(tái)丙烷合同價(jià)（CP）340美元/噸，較上月上漲110美元/噸，環(huán)比上漲48%，較往年同期下跌35%；5月份出臺(tái)丁烷合同價(jià)（CP）340美元/噸，較上月上漲100美元/噸，環(huán)比上漲42%，較往年同期下跌36%。
隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，LPG市場(chǎng)需求開始逐步恢復(fù)，特別是前期需求大幅下降的餐飲業(yè)開始恢復(fù)。通過對(duì)LPG表觀消費(fèi)來看，3月份LPG表觀消費(fèi)462.05萬噸，較2月份增加24.64萬噸，但仍低于往年同期478.57萬噸的水平，后期隨著下游逐步恢復(fù)，需求將進(jìn)一步增加。
筆者以為，目前全球LPG整體上處于供需雙弱的局面，預(yù)計(jì)需求完全恢復(fù)還需時(shí)日。未來，仍需繼續(xù)關(guān)注OPEC+減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行情況以及美國加拿大等非OPEC+國家的被動(dòng)減產(chǎn)水平，需求方面需要關(guān)注全球疫情控制情況和復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度。考慮到目前國際油價(jià)波動(dòng)幅度較大，經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)方面對(duì)LPG的需求短期內(nèi)難以迅速回升，預(yù)計(jì)我國LPG到岸價(jià)格將繼續(xù)在較低水平震蕩。后期隨著國內(nèi)公共衛(wèi)生事件影響的逐漸消退，復(fù)產(chǎn)復(fù)工帶動(dòng)需求上行，下半年是LPG需求旺季，長線來看LPG仍有上漲趨勢(shì)。（完）
受此因素影響，短期內(nèi)LPG價(jià)格仍會(huì)繼續(xù)上揚(yáng)，有專家分析以為，LPG自身基本面相對(duì)平穩(wěn)，短期內(nèi)市場(chǎng)主要的驅(qū)動(dòng)或來自于原油端。假如原油的過剩矛盾能順利緩解，油價(jià)的進(jìn)一步反彈將給LPG價(jià)格帶來有力的上行驅(qū)動(dòng)。但也要留意的是，目前主力合約基差過大，且現(xiàn)在仍處于LPG的需求淡季，需求端若不能真正改善，LPG盤面價(jià)格走高后仍會(huì)回落。
“疫”霾漸散，需求趨于上行
淡季雖至，5月CP大漲或提振LPG市場(chǎng)
下游方面，根據(jù)南華期貨的數(shù)據(jù)，目前全國63家烷基化廠家中，有36家烷基化裝置開工運(yùn)行，均勻開工率在38%左右；全國5家醋酸仲丁酯裝置廠家，開工率52.94%；全國12家丁酮裝置廠家，開工率56%；全國16 家異丁烷脫氫及混合烷烴脫氫裝置開工率在33%；全國9家丙烷脫氫（PDH裝置）廠家，開工率在89.1%。
國內(nèi)供給小幅回升，庫存積存仍然明顯
疫情肆虐、油滿為患、供需雙弱的全球大背景下，丙烷本周大漲20%有余，丁烷連漲四周。5月13日，海關(guān)總署全球貿(mào)易監(jiān)測(cè)分析中心和上海石油自然氣交易中心發(fā)布的中國液化石油氣（LPG）綜合進(jìn)口到岸價(jià)格顯示，2020年5月4日-10日，中國液化丙烷綜合進(jìn)口到岸價(jià)格為2792元/噸，較前一周上漲24.58%；中國液化丁烷綜合進(jìn)口到岸價(jià)格為2475元/噸，較前一周上漲2.26%，較四周前上漲44.4%。
有專家分析猜測(cè)，5月份大致是LPG供需同步恢復(fù)的階段，基本面整體向好但幅度不會(huì)太大，且淡季的逐步來臨會(huì)對(duì)消費(fèi)造成壓制。
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