意大利海運(yùn)原油再現(xiàn)史詩(shī)級(jí)暴跌 年內(nèi)或有兩次轉(zhuǎn)折時(shí)機(jī)
?海運(yùn)新聞 ????|???? ?2020-03-20 18:50原油再現(xiàn)史詩(shī)級(jí)暴跌 年內(nèi)或有兩次轉(zhuǎn)折時(shí)機(jī)
2020年03月20日 11時(shí) 金聯(lián)創(chuàng)能源
2020年3月18日，國(guó)際油價(jià)再度全線(xiàn)崩盤(pán)，WTI期貨價(jià)格跌至2001年以來(lái)最低，布倫特原油期貨價(jià)格跌至自2003年以來(lái)最低。截至收盤(pán)，WTI報(bào)收每桶20.37美元，比前一交易日下跌6.85美元，跌幅24.4%；布倫特報(bào)收每桶24.88美元，比前一交易日下跌3.85美元，跌幅13.4%。截至3月13日當(dāng)周，國(guó)際油價(jià)創(chuàng)下了12年來(lái)最大單周跌幅的記錄，該記錄預(yù)計(jì)將在本周末被打破。本輪油價(jià)下跌的序幕始于1月3日，當(dāng)時(shí)WTI尚在63.05美元/桶的位置，短短65天時(shí)間，WTI已跌到了20.37美元/桶，跌去了近43美元/桶，下跌深度達(dá)67.7%（見(jiàn)下圖），跌去了1/3還多！
從誘發(fā)這三次油價(jià)暴跌的原因來(lái)看，2008年的油價(jià)下跌起源于美國(guó)“雷曼兄弟”的破產(chǎn)，標(biāo)志著全球金融危機(jī)的爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)的衰退是導(dǎo)致油價(jià)下跌的主要原因，但從當(dāng)時(shí)原油市場(chǎng)的供需格局來(lái)看，基本是處于供需平衡的狀態(tài)中（見(jiàn)下圖）。2014年油價(jià)的大幅度滑坡，是由于美國(guó)結(jié)束了第四輪QE，投放市場(chǎng)資金的減少令油價(jià)出現(xiàn)了下滑，加之當(dāng)時(shí)仍處于后金融危機(jī)的影響，全球的能源需求的增長(zhǎng)沒(méi)有跟上供應(yīng)量的增加，出現(xiàn)了供應(yīng)過(guò)剩的局面，供應(yīng)盈余達(dá)到了100萬(wàn)桶/日（見(jiàn)下圖）。
而此次的油價(jià)爆跌，一方面源于全球新冠疫情的大爆發(fā)，打壓全球原油的需求，另一方面是由于產(chǎn)油國(guó)之間的價(jià)格戰(zhàn)開(kāi)打，以沙特為首的產(chǎn)油國(guó)增加原油產(chǎn)量，令全球原油的供應(yīng)量在短時(shí)間內(nèi)急劇上升。這就使得供需矛盾迅速加劇，此情形類(lèi)似于2014年的情況，但又并不完全相同。2014年的原油需求疲軟處于谷底的末尾階段，全球下行的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)，并且在當(dāng)年年底OPEC減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成的提振下，供應(yīng)量很快得到了控制。
另外此次油價(jià)下跌不同于前兩次的是，前兩次的油價(jià)暴跌是由經(jīng)濟(jì)因素主導(dǎo)的，經(jīng)濟(jì)的衰退與復(fù)蘇具有周期性的特征。但此次油價(jià)的下跌因素中，蘊(yùn)含了諸多的不確定因素，首先疫情這一不可抗因素能否得到有效控制，需視各國(guó)的重視程度及救治方案來(lái)決定，由于各國(guó)的態(tài)度不一，使得疫情處于無(wú)法預(yù)測(cè)的局面當(dāng)中。其次OPEC+的減產(chǎn)談判雖然失利，但長(zhǎng)期過(guò)低的油價(jià)最終傷害的仍是產(chǎn)油國(guó)的利益，各產(chǎn)油國(guó)之間并非沒(méi)有啟動(dòng)談判的可能，但一旦牽扯到了政治博弈，其不確定性也陡然增高。
在疫情擴(kuò)散及減產(chǎn)失敗的雙重因素疊加下，原油首當(dāng)其沖成了價(jià)格反應(yīng)最為劇烈的一個(gè)源頭產(chǎn)品，而市場(chǎng)心態(tài)的崩潰則加速油價(jià)的下跌。在次輪油價(jià)下跌的65天時(shí)間里，出現(xiàn)了6次開(kāi)盤(pán)跳空（見(jiàn)下圖），這在原油價(jià)格歷史上也是十分罕見(jiàn)的。
雖然3月18日WTI跌到了20美元/桶附近，但該價(jià)位同樣也是非常重要的心里關(guān)口，因此油價(jià)會(huì)在此價(jià)位上回抽并震蕩一段時(shí)間。如果產(chǎn)油國(guó)之間的價(jià)格戰(zhàn)繼續(xù)加深，那么WTI可能會(huì)下探到18美元/桶附近，但預(yù)計(jì)很快仍會(huì)重新回到20美元/桶上方，并進(jìn)入至少2個(gè)月的低迷階段。
預(yù)計(jì)本輪下跌行情的第一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)或出現(xiàn)在5月底至6月初，屆時(shí)OPEC半年一度的石油部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議或重提減產(chǎn)。第二個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)或出現(xiàn)在8月底至9月初，屆時(shí)針對(duì)新冠的疫苗有望全面進(jìn)入接種階段。所謂“物極必反”，當(dāng)前超低的油價(jià)并不是市場(chǎng)長(zhǎng)期的主旋律，只要原油市場(chǎng)的困局被打破，迎來(lái)的將是大范圍的上漲行情。
對(duì)于地?zé)拋?lái)講，國(guó)內(nèi)中下游需求仍在逐步復(fù)蘇，加之國(guó)家一系列促進(jìn)復(fù)產(chǎn)及經(jīng)濟(jì)提振計(jì)劃，中長(zhǎng)期需求將呈利好局面。而低油價(jià)不僅能降低煉化成本同時(shí)也將大大緩解資金占用壓力。整體預(yù)期今年地?zé)拰?shí)際煉油利潤(rùn)也將較去年有所改觀(guān)，自去年停工的萬(wàn)通、嵐橋、?；?、海右均計(jì)劃或已在逐步復(fù)工或許就是最好的佐證。
來(lái)源： 金聯(lián)創(chuàng)能源 奚佳蕊
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