2020年A股市場(chǎng)破產(chǎn)重整首家被受理企業(yè)花落天海防務(wù)。不過(guò)，從賬面情況看，天海防務(wù)遠(yuǎn)未到資不抵債的程度，截至2019年三季度的資產(chǎn)負(fù)債率為68.88%。

　　2020年A股市場(chǎng)破產(chǎn)重整首家被受理企業(yè)花落天海防務(wù)。公司2月17日晚間公告，上海市第三中級(jí)人民法院裁定受理公司的重整申請(qǐng)。對(duì)天海防務(wù)來(lái)說(shuō)，破產(chǎn)重整如順利實(shí)施，將使其擺脫債務(wù)束縛并重新恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)，但也需承擔(dān)破產(chǎn)失敗后面臨終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

　　財(cái)務(wù)情況優(yōu)于同類(lèi)重整企業(yè)

　　盡管向法院申請(qǐng)破產(chǎn)重整的債權(quán)人中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司第七〇四研究所對(duì)天海防務(wù)的債權(quán)只有387.2萬(wàn)元合同款，但擺在上市公司面前的還有包括長(zhǎng)城資產(chǎn)、民生銀行在內(nèi)的涉及本金近8億元的8起訴訟。天海防務(wù)曾在交易所回復(fù)函中表示，公司目前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受訴訟、仲裁影響巨大，銀行抽貸嚴(yán)重，資金非常困難。

　　單從賬面情況看，天海防務(wù)的境況并沒(méi)那么糟，遠(yuǎn)未到資不抵債的程度，截至2019年三季度的資產(chǎn)負(fù)債率為68.88%;經(jīng)營(yíng)方面，天海防務(wù)預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)虧損將大幅收窄。此前，天海防務(wù)2014年至2017年的扣非凈利潤(rùn)均有增長(zhǎng)。

　　反觀(guān)正在順利推進(jìn)破產(chǎn)重整的“味精第一股”*ST蓮花，其扣非凈利潤(rùn)連續(xù)9年虧損，截至2019年一季度的總資產(chǎn)為16.81億元，合計(jì)負(fù)債22.26億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到132.43%。

　　而重整后煥然一新的*ST沈機(jī)，此前的財(cái)務(wù)情況是，公司扣非凈利潤(rùn)2012年至2018年連續(xù)虧損，截至2019年三季度的資產(chǎn)負(fù)債率為116.69%，合計(jì)負(fù)債171.8億元。

　　此外，破產(chǎn)重整獲得關(guān)鍵進(jìn)展的*ST廈工和*ST龐大，截至2019年三季度末的資產(chǎn)負(fù)債率分別為113.88%和84.27%;2019年完成破產(chǎn)重整的ST柳化，其資產(chǎn)負(fù)債率一度接近100%。更重要的是，上述企業(yè)的扣非凈利潤(rùn)都曾長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。

　　債權(quán)人肯定公司價(jià)值

　　多種跡象表明，天海防務(wù)的資產(chǎn)仍具有價(jià)值。作為創(chuàng)業(yè)板首批掛牌企業(yè)、A股市場(chǎng)船舶科技類(lèi)首家上市公司，天海防務(wù)在專(zhuān)業(yè)民用船舶與海洋工程科技領(lǐng)域擁有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。作為申請(qǐng)對(duì)天海防務(wù)破產(chǎn)重整的債權(quán)人，中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司第七〇四研究所也對(duì)公司價(jià)值給予了肯定。

　　據(jù)上證報(bào)獲得的七〇四所此前提交的《重整申請(qǐng)書(shū)》，其中提到天海防務(wù)具有通過(guò)重整被挽救的價(jià)值。申請(qǐng)書(shū)稱(chēng)，天海防務(wù)是國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)船舶海工設(shè)計(jì)企業(yè)，在細(xì)分行業(yè)名列前三，擁有強(qiáng)大的研發(fā)設(shè)計(jì)、總裝制造、工程監(jiān)理等完整的船舶產(chǎn)業(yè)鏈，已涉足軍民融合領(lǐng)域，有較大的發(fā)展?jié)摿Α?/P>

　　該申請(qǐng)書(shū)還透露，七〇四所認(rèn)為天海防務(wù)喪失清償能力，是由于近幾年并購(gòu)產(chǎn)生的現(xiàn)金支付義務(wù)以及因客戶(hù)違約導(dǎo)致墊資生產(chǎn)的產(chǎn)品占用大筆資金造成的，如果債務(wù)問(wèn)題通過(guò)重整得到妥善處理，天海防務(wù)的主業(yè)仍有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》相關(guān)規(guī)定，債務(wù)人或管理人應(yīng)當(dāng)自法院裁定債務(wù)人重整之日起6個(gè)月內(nèi)，同時(shí)向法院和債權(quán)人會(huì)議提交重整計(jì)劃草案，且最多延期3個(gè)月。此后，法院和債權(quán)人收到重整計(jì)劃草案之日起30日內(nèi)將召開(kāi)債權(quán)人會(huì)議，對(duì)重整計(jì)劃草案進(jìn)行表決。