對市場影響的復(fù)雜性可能包括： 全球經(jīng)濟(jì)增速放緩
-意大利海派
?海運(yùn)新聞 ????|???? ?2022-03-02 07:31
克拉克森研究：俄烏沖突 - 航運(yùn)市場背景解讀
2022年03月01日 12時 克拉克森研究
俄烏沖突再一次把航運(yùn)市場擺在了全球風(fēng)暴的中心。隨著沖突的不中斷升級以及全球政府、機(jī)構(gòu)應(yīng)對措施層層出臺及市場情緒的變化，當(dāng)前任何關(guān)于市場影響的前瞻解讀都變的十分困難。
我們希看克拉克森研究提供的高質(zhì)量數(shù)據(jù)為大家構(gòu)建事件影響的基礎(chǔ)框架，隨著事件的展開，克拉克森研究會不中斷更新研究成果。請大家持續(xù)關(guān)注克拉克森航運(yùn)信息網(wǎng)(可點(diǎn)擊下方閱讀原文了解更多)，并送上我們最良好的祝愿。
船隊(duì)運(yùn)力背景
在過往十年的大部分時間里，航運(yùn)一直是國際制裁中的焦點(diǎn)。一些突發(fā)狀況使得運(yùn)力收緊進(jìn)而影響市場：例如2019年10月的油輪“超級飆升”是由于當(dāng)時受制裁的船東占全球油輪船隊(duì)運(yùn)力的 3%。按總噸計(jì)算，2021年停靠黑海地區(qū)所有港口的船舶占全球靠港總量的0.9%。隨著烏克蘭局勢不中斷升級，當(dāng)前烏克蘭港口的貿(mào)易運(yùn)營全部暫停，同時黑海大部分地區(qū)航運(yùn)業(yè)務(wù)被打亂。上周波羅的海出發(fā)的阿芙拉型油輪運(yùn)價周環(huán)比大漲294%，主要原因是船東不愿接受?？慷砹_斯港口和俄羅斯出口貨物，從而轉(zhuǎn)向長間隔海運(yùn)貿(mào)易，導(dǎo)致油輪即期市場供需趨緊而短期運(yùn)費(fèi)暴漲。
當(dāng)前新一輪運(yùn)力制裁范圍尚不明確，克拉克森研究統(tǒng)計(jì)到俄羅斯船東擁有的船舶數(shù)目約為 3,000 艘，合計(jì)1,810萬總噸，占全球船隊(duì)運(yùn)力1.2%。其中超過一半的噸位是油輪和液化氣體船：在全球油輪和LNG運(yùn)力中的占比分別為2.4%和2.1%。而在阿芙拉油輪船隊(duì)中，該比例達(dá)到7.7%；而對于滿足1a級冰區(qū)加強(qiáng)要求的阿芙拉油輪船隊(duì)，這一比例進(jìn)一步升至18%。此外，全球船隊(duì)中 0.8%運(yùn)力進(jìn)俄羅斯船級社，0.6%運(yùn)力掛俄羅斯船旗。
貿(mào)易潛伏影響
俄羅斯在全球海運(yùn)出口中比例約 5%（2021 年俄羅斯出口量超過6.3億噸）。不過以海運(yùn)噸海里計(jì)算該比例較小，由于較多貨物通過短途方式出口到歐洲（從俄羅斯西部）和亞洲（從俄羅斯東部）。烏克蘭出口量在全球海運(yùn)出口中比例約 1%（約 1億噸）。
能源是俄羅斯出口的重點(diǎn)——該國占全球海運(yùn)石油出口的 10%，其中9% 為原油，國際貨運(yùn)
空運(yùn)價格，11% 為成品油；占全球LNG出口的8%和全球煤炭海運(yùn)出口的13%。兩國的糧食出口在市場中有明顯的影響——俄羅斯占全球糧食出口的 7%，烏克蘭占 9%，幾乎全部從黑海運(yùn)出。
此外，大量俄羅斯石油和自然氣也通過管道輸送到歐洲，包括在2021 年通過途徑烏克蘭的 “友誼” 管道向歐洲輸送約 4,000萬噸原油，跨境鐵路
國際物流，以及約 1,700 億立方米的自然氣。
沖突不確定性以及復(fù)雜性
正如上周國際股市大幅波動所反映的那樣，重大不確定性，特別是如此大規(guī)模沖突的不確定性，對投資者來說始終是一個挑戰(zhàn)。這些不確定性除了增加宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，也會對通貨膨脹產(chǎn)生影響（能源價格上升，歐洲原油價格超過 100 美元/桶，自然氣超過 30 美元/百萬英熱單位）。
取決于這次沖突帶來的中中斷和新的制裁的影響方式和速度，對市場影響的復(fù)雜性可能包括：
• 全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，進(jìn)一步通脹壓力，商品價格上漲繼而影響海運(yùn)需求
• 長間隔石油貿(mào)易取代短間隔俄羅斯石油出口；更多計(jì)劃前往亞洲的LNG流向歐洲，短間隔LNG貿(mào)易增加；長間隔糧食貿(mào)易增加；對區(qū)域內(nèi)集裝箱貿(mào)易有小幅影響
• 燃油本錢上升（鹿特丹 VLSFO 目前創(chuàng)下 730 美元/噸的歷史新高）總體上可能會推動運(yùn)費(fèi)上漲，環(huán)保型和安裝脫硫裝置的船舶收益“溢價”進(jìn)一步增加
• 更長期的地緣政治趨勢現(xiàn)在也可能出現(xiàn)（影響管道開發(fā)、增加中俄之間的貿(mào)易或造船活動、能源安全將優(yōu)先通過LNG來保障）
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